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2018全年正版输尽光:2018税务师《财务与会计》考点:资本资产定价模型

2018-06-26 16:52:31 来源:中公会计   字体:

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税务师考点

【知识点】资本资产定价模型

(一)资本资产定价模型(CAPM)和证券市场线(SML)

(二)证券资产组合的必要收益率

资产组合的必要收益率

=无风险收益率+组合风险收益率

=Rf+βp×(Rm-Rf)

其中:βp是证券资产组合的β系数。

【例题·多选题】下列关于资本资产定价模型的表述中,正确的有(  )。(2016年)

A.如果无风险收益率提高,则市场上所有资产的必要收益率均提高

B.如果某项资产的β=1,则该资产的必要收益率等于市场平均收益率

C.如果市场风险溢酬提高,则市场上所有资产的风险收益率均提高

D.市场上所有资产的β系数都应当是正数

E.如果市场对风险的平均容忍程度越高,则市场风险溢酬越小

【答案】ABE

【解析】资产的必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+β×市场风险溢酬,所以选项A正确;必要收益率=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=无风险收益率+1×(市场平均收益率-无风险收益率)=市场平均收益率,所以选项B正确;β系数也可以是负数或者0,不一定是正数,如果β系数为负数的话,市场风险溢酬提高,资产的风险收益率是降低的选项C、D不正确。

(三)财务估值的方法

1.未来现金流量折现法

2.市场比较法

(1)含义

市场比较法是利用可比公司的价格或价值参数来估计被评估公司的相应参数的一种方法。

(2)可比公司应具有的特征

①处于同一个行业;

②股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近。

【提示】尽管参照企业尽量与目标企业相近,但是,目标企业与参照企业在成长性、市场竞争力、盈利能力及股本规模,甚至品牌等方面总会存在一定的差异,在估价目标企业价值时,必须对上述影响价值因素进行分析、比较,确定差异调整量。

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(caoxiaojiao)

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